为什么实物证券的非物质化如此重要?
在3月和4月的COVID-19大流行期间，该行业表现出了极大的弹性和敏捷性, 管理前所未有的波动性和交易量，即使我们应对远程工作的不确定性和挑战.
处理实物证券, however, 这是否分散了人们对该行业应对疫情的注意力. 物理处理人员无法在其工作地点处理证书, 在文件上盖章并签署, 接收支票和工艺文件. 其结果是没有物理处理，也无法访问保险库——或者充其量, 人员极其有限，处理时间也很长.
无现金和非接触式商务已经加速并重塑了当今消费者行为的方方面面, 物理证券处理也不例外. 这只是该行业业务的一小部分, 很简单, 支持实物证券所产生的成本和风险已不再可接受.
实物证券的完全非物质化将有助于提高成本效益, 非常高效。, 透明的, secure, 具有竞争力和弹性的市场.
从实体证书到电子记录的转变可以追溯到20世纪60年代的文书危机. 为什么这在今天仍然是个问题?
六十年前, 交易所不得不在周三停止交易, 缩短其他交易日的交易时间, 并将结算时间延长一天至T+5，只是为了缓一缓处理积压的实物证券. 该行业的解决方案是将证券集中在一个中心位置——固定在一家新成立的公司的保险库里, 存托信托公司(DTC)——其次是用电子记录取代纸质证书，从而最大限度地减少证书的流动, 这个过程被称为去物质化.
目前，大多数U.S. 包括市政债券和公司债券在内的证券.S. 政府及按揭证券, 商业票据和共同基金只以非物质化的形式提供. However, 对于某些资产类别, 包括一些非物质化的, 投资者仍有可能获得实物证书. 获取物理证书重新引入了传输代理之间的多个处理接触点, 有益的所有者, 金融中介机构, and DTC. 毫无疑问, 非物质化是一项复杂的行业挑战，一直存在需要克服的业务和运营障碍.
实物证券处理的风险和成本是什么?
与实物证券处理相关的风险和成本包括从人工处理到发行和交付的延迟, to loss, theft, 自然灾害. 想想飓风桑迪过后巨大的金库恢复工作吧. 再想想COVID-19大流行——世界各地的经济和政府仍在应对一场非同寻常的破坏. 对于有限的物理处理，业界必须快速实施各种解决方案，并创建一些权宜之计, 但即使是现在, 6个多月后, 我们的行业在实物证券处理方面仍未恢复到疫情前的“一切照常”.
在成本方面, 实物证券处理的规模经济在过去几年中已经完全逆转. 支持物理证书处理的成本保持不变, 即使交易数量下降. 实物证券只占业务的很小一部分, 然而，支持它们所需的努力量与它们的价值明显不成比例.
怎样才能实现非物质化?
我们在这份白皮书中提出的计划是一个双管齐下的方法——首先, 停止发行有证证券，自动化手动接触点, and next, 逐步消除行业金库中现有的实物证券库存. Both approaches are equally important; both must be addressed.
我们知道这是可以做到的. 在整个欧洲, 亚太地区, 非洲和拉丁美洲, 其他国家已经完全停止颁发实物证书. 我们希望，与交易所合作修改上市要求，将是结束创建新的实体证书的重要一步.
处理现有的库存将更具挑战性. 在过去的8年里，我们已经将DTCC金库的库存减少了三分之一, 今天, 在我们所服务的资产中，只有不到1%(价值约7800亿美元)仍以实物形式存在. 在转会经纪人社区的共同努力和帮助下, 我们认为，在未来三年，一个现实的目标是将98%以上的实物股票完全去物质化.
利益相关者如何参与进来?
本白皮书旨在作为非物质化的路线图. 我们正在就关键的后续步骤和接触达成共识, 2017年，整个行业通力合作，成功实施了T+2结算.
这不仅仅是DTCC的问题, 整个行业银行和公司金库中持有的实物证券也必须得到解决, 我们不能单独做到这一点. 我们计划的成功在很大程度上取决于所有利益攸关方的伙伴关系, 包括银行, 经纪人/经销商, 转让代理, issuers, 监管机构, 行业vnsr威尼斯城官网登入, 与交流. 这需要新的商业实践, 技术平台的变化, 法律环境的变化, 而且还需要监管机构的支持.
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